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　　腾讯是2004年上市的，上市IPO的价格是3.7港币，这是除权前的，现在是1000多倍的回报，当然腾讯是互联网的一个佼佼者，但我想如果互联网泡沫最高点前后几年，把中美两国互联网的龙头公司做一个篮子，拿到现在，过去20年也会是一个回报率非常非常高的组合。我想说的是，先不要管因为美元的牛市熊市涨跌，它背后产业的变化是非常根本的。比如2020年之前的20年，中国人对于买房子有非常坚定的信仰，就是房地产爆发、中国城镇化往前推进的20年，在那个20年里，你有可能买错了，比如本来有学区后来没学区了，但总体而言是一个向上的趋势。从2022年底ChatGPT开始，往后20年，我说的20年是一个相对模糊的概念，事实上可能不止20年，可能要到2050年，这二三十年的时间就像1980年之后电脑的出现改变人类一样，我觉得AI的起点会高于互联网，它实际上是电脑、半导体、互联网一系列总和的概念，这个二三十年它会深刻改变我们的生活方式，改变我们各行各业的生产力，基于这个判断，它的投资机会一定不是就过去一两年时间结束了。这是第一点。

　　投资回报率的概念，投资回报率还不能静态算，过去两三年时间，全球投入到AI的资本大数是一万亿美金左右，一万亿美金投下去目前确实没有形成相应的利润，但产生的结果是什么？全球经常使用AI工具的有二十几亿人，我们把每天聊天或孩子画图都纳入进来，这是使用者，这二十几亿人基本是不付费的，大部分都是用的免费版。全球几千万的程序员用AI很多，因为它实实在在帮助编程行业提高效率，本来10个人干一个月的活现在两周就干完了，所以它的真实用户几千万的程序员开始交费了。我们想一个问题，二十几亿的日常用户和几千万的群体占全球人口的比例以及占全球就业人口的比例还是很低的。还有一百、一千个行业没用上，还没有实现消费，在这个阶段考察它的影响力和未来空间，不妨想一想这个时候它在人群中的渗透率，在360行中的渗透率，我认为是一个更加重要的概念。什么意思呢？全球的GDP2024年是110万亿美金，我们设想AI是类似于电脑、类似于互联网给整个全球产业经济带来的变化，理论上它应该是给全球的GDP提高一个效率点，这时候如果简单说它未来十几二十年能够提高全人类的劳动生产率20%，简单来说，就是20到30万亿美金，我们愿意为了它每年投入多少钱，这样算账也是另外一个角度。

　　我们资金端的优势在哪里？中国1到11月份外贸的顺差是1万亿美金，在全球人类历史上是第一次这么大金额，整个算下来7万亿人民币，如果这个数持续十年，那就是70万亿，过去很多年都以美金的形式存着，假如这70万亿回来能把A股2/3市值全部买走。为什么之前待在外面？因为美元的利息比较高，当未来A股上市公司整体呈现一个相对波动率降低，长期是一个好的收益时，这些资金加上国内，包括从房地产出来的钱，可投资的钱是非常庞大的。如果把中国想象成一个公司，这个公司的股票最后的购买者是这个公司自己，中国人对自己的国家和优秀的公司有信心，完完全全可以把中国的公司买起来，然后进入长期向上。加上去年的新“国九条”之后，对新的上市公司分红做了很多优化，我坚信这件事情未来会实现。站在二三十年的角度，应该在国内把股票投资作为很重要的投资方向。其实作为散户投资者，如果自己不炒股，可以定投一些宽基指数，相信收获远远高于一些养老产品。